以“鍋圈食匯”品牌聞名的鍋圈食品（上海）股份有限公司再度向港交所遞交招股書，沖擊港股“預制菜第一股”的稱號。其引人矚目的業績軌跡——從連續虧損到實現盈利，背后是強大的加盟商網絡驅動模式，以及“必盈互動”等數字化運營手段的深度賦能。

一、業績拐點：加盟模式驅動扭虧為盈

招股書數據顯示，在2020年至2022年的三年間，鍋圈食品成功實現了從虧損到盈利的跨越。2020年，公司凈虧損約4.3億元人民幣；2021年，虧損大幅收窄至約4.0億元；而到了2022年，公司一舉扭虧為盈，實現凈利潤約2.3億元。這一顯著的業績轉折，與其獨特的商業模式密不可分。

鍋圈食品的收入高度依賴于其龐大的加盟商網絡。截至最新數據，其門店總數已超過萬家，其中絕大部分為加盟店。公司通過向這些加盟商銷售產品（主要為預制食材及火鍋、燒烤相關產品）獲得主要收入。這種模式使得公司能夠以相對較輕的資產快速擴張，占領市場份額，并隨著規模效應顯現，供應鏈效率提升，毛利率改善，最終推動整體盈利。

二、核心引擎：賦能加盟商的“必盈互動”與數字化

鍋圈食品的扭虧為盈并非簡單的規模堆砌，其背后是一套旨在深度賦能加盟商的運營體系，核心之一便是其數字化管理工具“必盈互動”系統。該系統為加盟商提供涵蓋采購、庫存管理、營銷支持、數據分析等一站式服務。

通過“必盈互動”，公司能夠：

1. 提升供應鏈效率：實現精準的需求預測和庫存管理，減少加盟商庫存壓力與損耗，確保產品新鮮度。
2. 精細化運營支持：提供門店運營指導、營銷活動策劃工具，幫助加盟商提升單店營收能力。
3. 強化品牌與質量控制：數字化監控有助于公司統一管理門店形象與服務標準，維護品牌聲譽。

這套系統將分散的加盟門店深度接入公司的中央運營平臺，形成了“強管控+強賦能”的加盟體系，這被認為是鍋圈在激烈競爭中實現規模化盈利的關鍵。

三、機遇與挑戰：沖擊“預制菜第一股”的前路

鍋圈食品此次IPO，正值預制菜賽道備受資本關注之際。若能成功上市，其“預制菜第一股”的光環將帶來顯著的品牌效應和融資便利，有助于進一步鞏固供應鏈、加大研發投入、拓展新品類及深化市場滲透。

前路亦非坦途：

• 市場競爭白熱化：預制菜及居家餐飲賽道競爭者眾，包括傳統食品企業、生鮮電商、新興品牌等，價格戰與同質化競爭壓力巨大。
• 加盟模式的管理風險：超萬家加盟店的管控是持續挑戰，任何食品安全、服務質量問題都可能對品牌造成嚴重沖擊。
• 盈利能力的可持續性：扭虧為盈后的增長能否持續？如何應對原材料成本波動、消費趨勢變化，是對其商業模式韌性的考驗。
• 對單一模式的依賴：目前收入嚴重依賴加盟商銷售，未來需要探索更平衡的渠道結構和新的增長曲線。

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鍋圈食品憑借獨特的加盟商網絡和數字化賦能工具，演繹了一場扭虧為盈的業績“逆襲”，為其港股IPO增添了重要籌碼。其故事核心在于如何通過“必盈互動”等系統，將龐大的加盟體系轉化為高效、可控的增長引擎。登陸資本市場僅是新的起點，在擁擠的預制菜賽道上，鍋圈食品能否利用上市后的資源，持續強化供應鏈、創新產品、提升用戶體驗，并妥善管理加盟體系風險，將決定其能否真正坐穩“預制菜第一股”的位置，并實現長期穩健的發展。